Forest Ent

C’est pas pour dire, mais je trouve que votre tonalité commence à virer 1929-iste aussi. 

Sur le sujet de votre article, je m’en tiens à ce que j’ai écrit il y a un an :

http://www.agoravox.fr/article.php3?id_article=29728

J’aimerais bien écrire que j’ai confiance en Mme Merkel et M. Sarkozy pour gérer la tempête qui s’annonce. Ce n’est malheureusement pas le cas. Je n’ai d’ailleurs surtout pas confiance en M. Sarkozy, visiblement très éloigné des sujets économiques, pour annuler son paquet fiscal et pratiquer une dose de relance keynésienne le jour venu.

Ce nom me dit quelque chose. N’est-ce pas lui qui avait introduit la notion de "double bind" il y a 30 ans ?

M$ est aussi la seule société qui publie son rapport d’activité en .doc plutôt qu’en .pdf. Mais franchement, sérieusement, vous êtes vraiment certain d’avoir eu envie envie de bosser chez eux ? 

Je ne vois pas en quoi l’inflation serait une "solution". Plutôt que de faire porter le poids sur les seuls prêteurs, on le fait porter sur tous les détenteurs d’actifs. Mais ça crée la récession tout autant que la déflation. Il n’y a pas de solution miracle. L’activité économique était trop importante puisque soutenue par le crédit. Elle doit baisser. La récession est inévitable.

Pour être honnête, autant il était facile de savoir qu’une correction aurait lieu, étant donnée l’ampleur des déséquilibres, autant il est difficile de savoir comment elle va se dérouler.

Dans ce contexte de surendettement global, il y a deux forces antagonistes à l’oeuvre.

L’une est la déflation : c’est le poids du soufflé qui retombe. Des dettes insolvables sont progressivement annulées. Les bilans des établissements financiers baissent. Certains font faillite. Pour s’en sortir, les autres vendent tout ce qu’ils peuvent. Cela fait baisser le prix des actifs, donc les menace encore plus. Les banques ne prêtent plus, les taux montent. Etc, etc ... C’est la spirale de 1929.

L’autre est l’intervention des gouvernements qui, pour éviter cela, fabriquent de la monnaie aussi vite qu’ils le peuvent et la filent aux banques pour améliorer leur bilan et faire en sorte qu’elles continuent à prêter, et en injectent aussi pour certains directement dans la consommation.

La première force tend à annuler la dette directement. La deuxième à la conserver, mais en enlevant sa valeur à la monnaie.

Toute la question est de prévoir le résultat de cette confrontation. Ca fait très longtemps que des gens publient là-dessus. Même Greenspan et Bernanke ont déjà publié là-dessus. Je ne me souviens plus bien lequel des deux a dit que le dernier recours pour éviter le scénario 1929 était que les états nationalisent toutes les dettes et toutes les banques. Ca a clairement un prix en termes inflationnistes. On en prend un peu le chemin.

A titre personnel, je ne pense pas qu’il y ait de "solution". Il aurait fallu prévenir. Mais la manière dont cette confrontation se produira fera que ce ne seront pas exactement les mêmes personnes affectées de la même manière. C’est un choix plus politique qu’économique.

Donc jouer sur le taux euro/dollar à court terme est très casse-gueule. La seule valeur sûre en ce moment est la volatilité.