Forest Ent

Non, je n’avais pas vu. AV a supprimé la recherche sur commentaires, ce qui ne me permet plus de savoir si je suis interpellé quelque part.

Pour ce qui est des dérivés, voir article de M Santi aujourd’hui. La patate est toujours très chaude. Ce qu’on a su le lundi en question, c’est que les CDS que possédait Lehman se sont revendus à 8% de leur valeur, c’est à dire quasiment rien. Si tout le reste vaut autant, ça va faire un paquet d’établissements financiers dans la panade.

Pour ce qui est de la Chine, elle morfle à la fois avec la baisse de ses exports et l’arrêt des invests occidentaux. Un peu plus tard, il y aura aussi le protectionnisme. Je n’ai pas la moindre idée sur ce qui va s’y passer, mais dans le pire des cas ça peut être saignant.

Pour ce qui est des CDS, ça prendra tout son sel quand viendront les premières grandes faillites hors établissements financiers. Les plus ciblées aujourd’hui semblent être le BTP, l’automobile ou le transport aérien, mais il y a certainement des tas d’autres candidats. C’est la phase des zombies.

Nous abordons enfin le coeur du problème, qui différencie cette crise de celle de 1929 : la "crise du sac de noeuds".

Une chambre de compensation interbancaire aurait permis de réduire légèrement le problème en annulant les paris opposés. Mais ça n’aurait sans doute pas suffi : il est fort probable que le bilan resterait très négatif. Les établissements financiers ont dû se goinfrer pendant des années à vendre - peut-être inconsciemment - des assurances insolvables sur le risque systémique.

Quand aux équations compliquées à la Black-Scholes (cf. discussion précédente avec M Branche), elles ont toujours relevé du fait religieux, dans la mesure où elles reposent sur des mouvements browniens et des lois normales ou log-normales qui n’existent pas en pratique.

Explosion de l’usine à gaz.

On est d’accord aussi. Il n’y a pas de Dieu, mais il y a une croyance indémontrable.

Voir par exemple là :

http://fr.wikipedia.org/wiki/Mod%C3%A8le_Black-Scholes